前幾天螞蟻金服完成 140 億美元的新一輪融資，估值達到 1500 億美元，成為(wèi)僅次于阿裏巴巴和(hé)騰訊的中國第三大(dà)互聯網公司。

上(shàng)個(gè)月互聯網女皇瑪麗(lì)·米克爾發布“ 2018 互聯網趨勢報告”，列出全球TOP20 互聯網科技(jì)公司排行(xíng)榜，螞蟻金服緊随騰訊、阿裏巴巴之後，名列第9。

“新三巨頭”呼之欲出。

最近幾年，關于誰會(huì)在市值(估值)上(shàng)對BAT格局造成挑戰的猜測很(hěn)多(duō)，主要原因一是百度錯過了移動互聯網，二是它對人(rén)工智能的布局還(hái)未到開(kāi)花(huā)結果的時(shí)候，目前市值與外界的期待并不一緻，更與AT形成了較大(dà)差距。

螞蟻金服的晉級，多(duō)少(shǎo)有(yǒu)點意外。此前的熱門(mén)候選，都是上(shàng)市公司老司機，螞蟻金服更多(duō)時(shí)候被當做(zuò)阿裏的“策應”。這種理(lǐ)解顯然有(yǒu)Bug。

BAT代表了一個(gè)時(shí)代，它是三巨頭的簡稱，也解釋了在中國，什麽樣的公司才能稱得(de)上(shàng)巨頭。

互聯網公司其實就分為(wèi)三類：産品型公司、平台型公司、生(shēng)态型公司。産品型公司自己賺錢(qián)偷着樂、平台型公司自己賺錢(qián)的同時(shí)幫别人(rén)賺錢(qián)、生(shēng)态型公司讓别人(rén)賺到錢(qián)之後再自己賺錢(qián)。

過去二十年BAT之所以成為(wèi)BAT，主要滿足了兩個(gè)條件：1、市值上(shàng)長期碾壓其它公司;2、都不同程度搭建起了自己的生(shēng)态體(tǐ)系。說白了，就是有(yǒu)錢(qián)有(yǒu)人(rén)有(yǒu)江湖(hú)地位。

從BAT到ATM，既有(yǒu)連續性，又有(yǒu)非連續性。

首先，看螞蟻金服的估值。自A、T之後，中國一直沒有(yǒu)出現過估值(市值)過千億美金的互聯網公司，螞蟻金服是第一家(jiā)。而且， 1500 億的美金，大(dà)緻相當于此前爆出的小(xiǎo)米、滴滴等公司IPO估值的兩倍，也至少(shǎo)是BAT之外任何互聯網上(shàng)市公司市值的兩倍。從資本市場(chǎng)的認可(kě)來(lái)看，螞蟻金服完全夠得(de)上(shàng)新巨頭。

其次，關于螞蟻金服的定位。有(yǒu)人(rén)總是把螞蟻金服看成阿裏的“附屬”，其實馬雲常說的一句話(huà)是最好的答(dá)案：始于阿裏，不止于阿裏，更不屬于阿裏。以支付寶為(wèi)原點，螞蟻金服已經進化成一家(jiā)獨立的科技(jì)公司。

據報道(dào)， 2015 年螞蟻金服約64%的收入來(lái)自于支付連接，23%的收入來(lái)自于金融服務，14%來(lái)自于技(jì)術(shù)服務;而到了去年，技(jì)術(shù)服務的收入占比大(dà)幅上(shàng)升至34%，支付連接收入占比下降至54%，金融服務收入占比縮水(shuǐ)至11%。根據預測，到 2021 年，螞蟻金服的技(jì)術(shù)服務收入将上(shàng)升至總收入的65%，超過支付收入成為(wèi)第一大(dà)收入項。金融是表，技(jì)術(shù)是裏。

再次，生(shēng)态體(tǐ)系。螞蟻金服作(zuò)為(wèi)科技(jì)公司的屬性，其實不僅僅是螞蟻自主研發的底層技(jì)術(shù)能力，更是技(jì)術(shù)背後的商業模式。

從 2017 年開(kāi)始，螞蟻金服陸續開(kāi)放其技(jì)術(shù)底層能力給到B端合作(zuò)夥伴、政府、機構、公司，通(tōng)過技(jì)術(shù)賦予能B端來(lái)服務好C端。

我們身邊所熟悉的線上(shàng)和(hé)線下的諸多(duō)應用，比如支付寶的充值中心、生(shēng)活繳費、碼上(shàng)挪車(chē)等小(xiǎo)程序;上(shàng)海地鐵(tiě)開(kāi)發的“Metro大(dà)都會(huì)“App等，背後是螞蟻技(jì)術(shù)能力對B端的賦能。

據中信證券報告預測，螞蟻技(jì)術(shù)服務在B端的收入， 2019 年将占到螞蟻總收入的一半以上(shàng)。

借助支付寶積累下原始數(shù)據，通(tōng)過金融進行(xíng)技(jì)術(shù)落地，然後再把技(jì)術(shù)應用到更多(duō)場(chǎng)景，是螞蟻金服的演進路線。在這個(gè)過程中，搭建自己的生(shēng)态圈并形成商業閉環，是所有(yǒu)生(shēng)态型巨頭的典型特征。

非連續性在于，過去二十年BAT的形成，主要依托國內(nèi)市場(chǎng)，做(zuò)存量競争;而在ATM時(shí)代，巨頭的競争将是真正意義上(shàng)的全球化，做(zuò)增量市場(chǎng)。目前支付寶全球活躍用戶已經接近 9 億，覆蓋超過 40 個(gè)國家(jiā)和(hé)地區(qū)，其中已經在“一帶一路”沿線 9 個(gè)國家(jiā)和(hé)地區(qū)打造出本地版支付寶。

螞蟻金服董事長兼CEO井賢棟說，螞蟻的願景是未來(lái)能夠服務超過全球 20 億消費者和(hé) 2000 萬中小(xiǎo)企業。從中國生(shēng)态到全球生(shēng)态，也是ATM時(shí)代的一個(gè)明(míng)顯特征。

所以，無論從資本層面還(hái)是生(shēng)态層面，螞蟻金服都具有(yǒu)“新巨頭”的标配。當然，無論BAT還(hái)是ATM都不是“天選之命”，百度市值一直在千億美金的門(mén)口徘徊，說不定哪天就又回來(lái)了，而且如果加上(shàng)旗下市值 200 多(duō)億美金的愛(ài)奇藝，也已經過了千億美金。

在市值或估值背後，真正覺有(yǒu)決定意義在于核心競争力是什麽。過去二十年中國互聯網公司都是Copy to China模式，直接照搬美國的套路，市場(chǎng)也都集中在中國，;未來(lái)中國公司的想象空(kōng)間(jiān)，是中國模式、中國科技(jì)的輸出，這考驗的是真正的軟實力。目前ATM的兩個(gè)共性，就是技(jì)術(shù)驅動和(hé)全球化，這也是螞蟻金服能夠後來(lái)居上(shàng)的原因。估值是起點，而不是終點。

不管怎麽說，互聯網江湖(hú)的座次，動态平衡總比絕對平衡好。